Alexis Stenfors - Rogue Trader
Une grande quantité de risque est plus susceptible d'entraîner des gains ou des pertes importants qu'une petite quantité. J'ai pris beaucoup de risques. Alexis Stenfors
Couper du bois dans la campagne suédoise était une façon pour Alexis Stenfors, ancien trader de Merrill Lynch, de se défouler pendant ses pauses sur les marchés de Londres.
Ce "rogue trader", qui a grandi en Suède, n'est peut-être pas aussi célèbre que d'autres qui entrent dans cette catégorie. Mais il a sans doute connu des niveaux de stress similaires dans les mois et les années qui ont précédé la révélation qu'il avait perdu 456 millions de dollars pour sa banque.
Stenfors s'est intéressé aux banques et aux marchés dès son plus jeune âge. Dès son plus jeune âge, il collectionnait de petites sommes en devises étrangères et tenait un registre de ses positions dans un livre de banque. Après avoir obtenu son diplôme de l'école d'économie de Stockholm, il a commencé à travailler dans le trading dans la capitale suédoise, puis s'est rendu à Londres.
Là, Stenfors a commencé à travailler à la Citibank, puis au Crédit Agricole, avant de se voir proposer un poste chez Merrill Lynch. Comme il le dit dans son livre Barometer of Fear, c'est le "coup de foudre" pour lui et la grande banque d'investissement. Il se lance à fond dans son rôle, finissant par trader jusqu'à sept types de produits dérivés dans cinq devises.
Quatre ans plus tard, il est épuisé par les extrêmes de la période de prospérité qui précède la crise financière. Mais il se sent incapable de démissionner en raison des problèmes croissants auxquels sa banque est confrontée. "Merrill Lynch perdait de l'argent, mais certains d'entre nous étaient poussés (ou se laissaient pousser) encore plus fort pour compenser le désastre apparemment causé dans d'autres secteurs de la banque", écrit-il. "Malgré mes meilleures intentions, je me suis dit que je ne pouvais pas partir".
Cette pression externe et interne a conduit Stenfors à prendre plus de risques lors de ses trades, et à afficher ce qu'il appelle des valorisations "optimistes" de certaines de ses positions de trading. "Je me suis convaincu que c'était la bonne chose à faire", écrit Stenfors, "et ce faisant, j'ai commis une erreur de jugement spectaculaire." Exacerbées par l'incertitude et la volatilité croissantes des marchés, ces évaluations se sont rapidement révélées très erronées.
Stenfors a avoué ses actes à son patron alors qu'il était en vacances en Inde. Cela a conduit à une enquête de la FSA et finalement à une interdiction de trading de cinq ans pour Stenfors, bien qu'il n'ait pas été considéré comme ayant agi de manière malhonnête.
Dans son livre, Stenfors déclare que ses actions n'ont pas respecté les directives que Merrill Lynch lui avait fixées, et il se rend responsable des pertes que la banque a subies en conséquence. Merrill Lynch a toutefois été condamnée ultérieurement à une amende de 2,75 millions d'euros par les autorités irlandaises pour n'avoir pas supervisé Stenfors correctement.
M. Stenfors a choisi d'essayer de donner un sens à son expérience du trading en passant un doctorat sur le sujet et en écrivant son livre, qui est à la fois un mémoire et un guide du trading en devises.
Le livre regorge de connaissances financières et d'anecdotes sur le monde du trading. On y trouve notamment des notes sur les aspects techniques des "bons du Trésor suédois" ou des "swaps de base en devises", ainsi que des descriptions des divers "gentlemen's agreements" qui, selon lui, existent toujours dans le trading, même si ce secteur peut sembler très brutal.
Dans son livre, Stenfors est également franc à propos de lui-même et de ses expériences au cours de sa carrière. Il révèle, par exemple, les détails de conversations avec son psychothérapeute et le fait que, pour plaisanter, il avait l'habitude de réserver des courts de squash en utilisant le nom de l'anti-héros d'American Psycho, Patrick Bateman.
Stenfors réfléchit encore à ses actions de "trading" et à leurs causes. "Après avoir discuté de la moralité avec un avocat pendant un an, avec un psychothérapeute pendant deux ans et avec des personnes que j'ai rencontrées depuis, je ne suis pas sûr d'avoir trouvé une réponse définitive à la question "Pourquoi avez-vous fait cela ?
Il a cependant une réponse claire à ce qui l'a attiré vers le trading en général. Il déclare à TraderLife : "Le trading consiste essentiellement à prédire l'avenir, ce qui, bien entendu, est impossible. Néanmoins, certaines choses ont plus de chances de se produire que d'autres et c'est cet exercice d'équilibre dans un monde en constante évolution que j'ai trouvé extrêmement fascinant."
"Ce qui m'a vraiment stimulé, c'est le défi d'avoir raison", ajoute-t-il. Malheureusement, contrairement au fait de couper du bois, cet objectif peut être ambigu.
Où tracez-vous la ligne entre la morale de la société et celle du marché ? Alexis Stenfors
