Mis à jour le 30 septembre 2026 par l'Équipe de traders-forex.fr
L'avenir nous réserve-t-il un monde où l'approche systématique domine ? Je pense que oui. Leda Braga
Présentée par CNBC comme la femme la plus puissante de l'industrie des hedge funds, Leda Braga a bâti sa réputation sur une conviction simple : confier les décisions de trading à des algorithmes plutôt qu'aux émotions. Ancienne universitaire devenue analyste quantitative, elle a dirigé pendant 14 ans le trading systématique de BlueCrest avant de fonder Systematica Investments, qui gère aujourd'hui environ 17 milliards de dollars.
Retour sur le parcours, la stratégie et les résultats – bons comme mauvais – de l'une des figures majeures du trading quantitatif.
Née et élevée à Rio de Janeiro, Leda Braga part étudier à Londres, à l'Imperial College, où elle obtient un doctorat en ingénierie. Elle y enseigne et dirige des projets de recherche pendant plus de trois ans. Rien ne la destine alors à la finance : elle aborde les marchés avec le regard d'une ingénieure, comme un système que l'on peut modéliser et mesurer.
Lorsqu'on lui demande le secret de sa réussite, elle répond modestement par son goût du travail : « Qu'est-ce que je peux dire ? Personnellement, j'ai toujours aimé travailler. » Interrogée sur les difficultés rencontrées dans un milieu très masculin, elle répond par un « non » catégorique.
Leda Braga rejoint ensuite JP Morgan, où elle passe près de sept ans comme analyste quantitative dans l'équipe de recherche sur les produits dérivés. Elle y modélise des produits exotiques de taux, des produits hybrides devises/taux et des dérivés actions. C'est là qu'elle rencontre Michael Platt, futur cofondateur de BlueCrest Capital Management.
Après un passage chez Cygnifi Derivatives, une structure issue de JP Morgan, elle rejoint BlueCrest en 2001 – enceinte de 34 semaines, raconte-t-on – comme responsable du trading systématique, puis en devient présidente. En 2004, elle lance BlueTrend, un fonds informatisé de suivi de tendance qui devient l'un des plus gros de la maison.
La consécration arrive en 2008 : alors que la crise financière fait de cette année l'une des pires de l'histoire des hedge funds, BlueTrend gagne environ 43 %. Entre 2004 et 2014, le fonds affiche en moyenne plus de 11 % par an. Ses collègues la surnomment alors « Lady Braga ».
En septembre 2014, BlueCrest annonce la scission de son activité systématique. Le 1er janvier 2015, Leda Braga lance Systematica Investments, qui reprend la gestion des programmes BlueTrend et BlueMatrix avec environ 8,5 milliards de dollars d'actifs. Elle reste proche de Michael Platt, dont la société conserve dans un premier temps une participation.
Les étapes suivantes renforcent son indépendance :
La société propose aujourd'hui plusieurs programmes : BlueTrend (suivi de tendance sur les grands marchés), Alternative Markets (suivi de tendance sur des marchés moins traités par les CTA : swaps de taux, devises émergentes, crédit…), BBS (multi-stratégies à forte volatilité) ainsi que des stratégies macro et actions neutres au marché.
Au lancement de Systematica, Leda Braga affirmait que le trading systématique allait prendre son essor, notamment parce qu'il retire l'émotion des décisions : « Lorsqu'un trader est contraint de vendre à perte, il ramène cela chez lui. Une boîte noire s'en moque. » Dix ans plus tard, l'essor des fonds quantitatifs lui a largement donné raison.
Le cœur de sa méthode est le suivi de tendance (trend following) : les modèles ne cherchent pas à prévoir la direction du marché mais à détecter les tendances à partir des prix, puis à les suivre, à la hausse comme à la baisse. Les positions sont prises sur des centaines de contrats (actions, obligations, taux, devises, énergie, métaux, produits agricoles) afin de diversifier les sources de gain. Pour elle, la gestion d'actifs est avant tout une affaire de gestion de l'information : les données, les modèles et la technologie priment sur l'intuition.
Autre avantage selon Leda Braga : la méthode ne dépend pas d'une seule personne. En codifiant le processus d'investissement dans des algorithmes, la connaissance appartient à l'entreprise et survit au départ de ses gérants.
| Date | Événement |
|---|---|
| Débuts | Doctorat en ingénierie puis enseignement et recherche à l'Imperial College de Londres |
| Environ 7 ans | Analyste quantitative chez JP Morgan (recherche sur les dérivés), puis Cygnifi Derivatives |
| 2001 | Arrivée chez BlueCrest comme responsable du trading systématique |
| Mars 2004 | Lancement du programme BlueTrend |
| 2008 | BlueTrend gagne environ 43 % en pleine crise financière |
| Janvier 2015 | Lancement de Systematica Investments (environ 8,5 Md$) |
| Novembre 2015 | AMG rachète l'essentiel de la participation de BlueCrest |
| Juin 2021 | Les encours dépassent 10 Md$ |
| Janvier 2022 | Fin des liens capitalistiques avec BlueCrest |
| Début 2025 | Environ 17 Md$ gérés ; BlueTrend perd près de 19 % après les chocs liés aux tarifs douaniers américains |
| 2026 | Ouverture du programme multi-stratégies BBS en fonds mutualisé |
L'année 2025 rappelle une réalité du suivi de tendance : la stratégie brille lors des grands mouvements durables (2008, 2014, 2022) mais souffre lorsque les marchés se retournent brutalement. En avril 2025, les revirements de la politique commerciale américaine ont pénalisé BlueTrend sur le gaz naturel, l'argent, le café, le dollar et les bons du Trésor. L'objectif affiché du fonds reste un rendement de 10 à 15 % par an sur le long terme.
Si vous pensez avoir cerné Leda Braga, détrompez-vous. Loin de l'image austère du gérant quantitatif, elle a longtemps roulé en Ducati Monster. Lors d'une conférence réunissant 80 employés de Systematica, elle a même chanté « Happy » de Pharrell Williams : « Personne ne voulait chanter, mais je crois qu'il faut montrer l'exemple, alors malgré mon manque de talent, j'ai chanté. »
Elle se dit pourtant plus à l'aise avec les données qu'avec les projecteurs. En parallèle de son activité, elle a conseillé le conseil du fonds de pension du CERN à Genève et siège au conseil consultatif du Systemic Risk Centre de la London School of Economics.
Lorsqu'un trader est contraint de vendre à perte, il ramène cela chez lui. Une boîte noire s'en moque.
Le secteur des fonds spéculatifs est rempli de personnes très talentueuses, mais les personnes talentueuses partent à la retraite. Ce que nous faisons, cet effort pour articuler le processus d'investissement au moyen d'algorithmes, d'équations, de codes, signifie que la propriété intellectuelle existe en tant que telle. Si je disparais demain, tout ira bien.
Je ne sais pas si nous sommes les meilleurs dans ce que nous faisons, mais nous travaillons dur chaque jour pour le devenir.
Un trader particulier ne dispose pas des moyens de Systematica, mais il peut s'inspirer de sa discipline. Voici les grandes étapes pour adopter une approche plus systématique :
Définissez noir sur blanc vos conditions d'entrée et de sortie, votre stop loss et la taille de vos positions. Si une décision ne peut pas être écrite sous forme de règle, elle relève de l'intuition.
Réalisez un backtest sur plusieurs années et plusieurs marchés. Une stratégie qui ne fonctionne que sur une courte période est probablement surajustée.
Comme BlueTrend, appliquez les mêmes règles à des marchés peu corrélés : indices, devises, taux, matières premières. La diversification lisse la courbe de résultats.
Limitez le risque par position à une petite fraction de votre capital et acceptez à l'avance les séries de pertes : même les meilleurs fonds systématiques en connaissent, comme BlueTrend en 2025.
Exécutez la stratégie sur un compte démo pendant plusieurs semaines, puis passez au réel avec une taille réduite en respectant strictement vos règles. Rappel : les CFD sont des produits complexes et la majorité des comptes de particuliers perdent de l'argent.
De l'Imperial College à la tête d'un fonds de 17 milliards de dollars, Leda Braga incarne l'avènement du trading quantitatif. Sa force ne tient pas à des paris spectaculaires mais à une méthode : des règles écrites, testées, diversifiées et appliquées sans émotion. Ses succès de 2008 comme ses pertes de 2025 montrent qu'aucune stratégie n'est infaillible, mais que la discipline et la gestion du risque restent les meilleures alliées du trader sur la durée. L'esprit d'une véritable légende du trading : bravo, Leda Braga.
