L'histoire de Michael Burry, le trader qui a prédit la crise financière de 2008
Michael Burry est un célèbre gestionnaire de fonds spéculatifs qui a frappé le marché lors de l'effondrement du secteur immobilier en 2008. Il a pris sa meilleure décision en 2007 lorsqu'il a parié contre les banques, réalisant un profit pur de 100 millions de dollars. Il est l'une des rares personnes à avoir vu venir la crise et à avoir parié contre les banques.
Au cours de la dernière décennie, M. Burry est devenu le gestionnaire et l'investisseur le plus performant des États-Unis. Il continue à faire des investissements personnels qui génèrent des rendements élevés. Quelle est son histoire complète ?
Les débuts de Michael Burry
Michael Burry n'avait pas l'intention de devenir un investisseur, et encore moins un gestionnaire de fonds spéculatifs. Né à San Jose, en Californie, en juin 1971, il a connu une première année difficile en raison d'un cancer diagnostiqué à l'âge de deux ans. Atteint également du syndrome d'Asperger, il a dû perdre son œil naturel à la suite d'une maladie, ce qui l'a contraint à utiliser un œil artificiel.
Une fois rétabli, Burry s'est intéressé à la médecine. Comme la profession médicale l'intéressait, il s'est inscrit au programme de pré-médecine et d'économie de l'université de Californie immédiatement après avoir obtenu son diplôme du lycée de Santa Teresa.
À l'issue de ce programme, il a été transféré à l'école de médecine de l'université Vanderbilt, où il a obtenu son doctorat en médecine. Là, Burry a rejoint un programme de résidence pour compléter sa formation dans les hôpitaux et les cliniques de Stanford au sein du département de neurologie.
Alors qu'il travaillait sur son projet de fin d'études, Burry a été attiré par une autre passion, plus forte que son désir de continuer à pratiquer la médecine. Burry a essayé de s'investir et d'en faire son nouveau talent à l'UCLA, comme s'il savait ce qu'il fallait risquer ou ne pas faire.
Changement de carrière
Lorsque Burry effectuait son stage de jeune médecin à l'hôpital universitaire de Stanford, il vivait dans la Silicon Valley, en pleine effervescence d'introductions en bourse. C'est à partir de cette effervescence que Burry a commencé à reconnaître la bulle Internet et la bulle immobilière. Il finit par abandonner complètement sa carrière médicale.
Burry analysait les actions surévaluées et sous-évaluées. Il privilégie les actions sous-évaluées selon le principe de l'"investissement de valeur". Apparemment, le talent d'investisseur de Burry a attiré l'attention de plusieurs grandes entreprises. En 2000, Burry a fondé le fonds spéculatif Scion Capital, qui investit sur la base d'une recherche approfondie de la valeur à long terme.
Il a obtenu le capital de départ pour financer Scion Capital auprès de sa mère et de son père. En l'espace de 12 mois, le fonds a augmenté d'environ 12 %. Le retour sur investissement a été encore meilleur l'année suivante, avec une marge bénéficiaire d'environ 16 %. À la fin de l'année 2004, Scion avait augmenté de 55 %, soit 600 millions de dollars.
Burry a atteint ce sommet de réussite après sa transition vers le marché des subprimes. En cinq ans, le S&P 500 a baissé de 6,8 %, alors que Scion a progressé de 242 %. Michael Burry a littéralement transformé sa carrière de médecin en gestionnaire de fonds spéculatifs.
En fait, lors de l'introduction des prêts hypothécaires à taux d'intérêt unique en 2003, Burry avait senti les premiers signes de l'effondrement économique. Il avait prédit que les emprunteurs auraient des difficultés à rembourser le capital. La principale considération était que les revenus des consommateurs étaient fixes, de sorte que les prix de l'immobilier, en constante augmentation, allaient bientôt atteindre un point de saturation, avant de s'effondrer. Cette hypothèse était également étayée par le ralentissement de la croissance économique.
En 2007, la pyramide des titres adossés à des créances hypothécaires s'est effondrée. Scion Capital a empoché 1,5 milliard d'USD et Burry lui-même a gagné 100 millions d'USD en commissions. Pendant ce temps, ses investisseurs ont bénéficié d'une croissance totale de 472 %.
Pas un "preneur de risque", mais un "éviteur de risque"
Burry n'est pas un grand chasseur de positions courtes, mais plutôt un chasseur de positions longues et courtes. Toutefois, à l'époque, il a opté pour une position très courte parce qu'il voyait les signes d'une crise économique. Son analyse de l'éclatement potentiel de la bulle immobilière en 2007 avait commencé avec les faibles taux d'intérêt et l'engouement pour l'investissement dans les subprimes en 2003.
Aucun des investisseurs dans les subprimes et des investisseurs de Wall Street n'a écouté l'analyse de Michael Burry avant que cela ne se produise. Ils se sont entichés des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) et des contrats d'échange sur défaut de crédit (CDS), et ont estimé que ces deux investissements étaient très solides à l'époque, même s'ils étaient administrativement défectueux.
L'effondrement de l'économie américaine à cette époque était presque un phénomène de "cygne noir". Bien que très rare, le terme "Black Swan Event" est familier dans le monde de l'investissement car il a un effet phénoménal et soudain. Il est intéressant de noter que pour Michael Burry, ce type d'événement aurait pu être détecté depuis longtemps.
En tant que personne atteinte du syndrome d'Asperger, le pouvoir de raisonnement de Michael Burry fonctionne comme un "outsider", c'est-à-dire que la perspective qu'il utilise dans sa vie semble venir de l'extérieur, car il analyse toujours tout ce qui l'entoure.
Cela permet une meilleure observabilité et une plus grande objectivité par rapport à d'autres personnes qui sont engagées ou impliquées dans l'euphorie. Cela correspond également au message de Warren Buffet : "Ayez peur quand les gens sont avides, mais soyez avides quand les gens ont peur". Ce conseil est également à la base de l'indicateur Fear and Greed.
Michael Burry est actuellement l'un des analystes financiers les plus talentueux d'Amérique. Son style d'investissement peu enclin au risque l'a mis en position d'être l'un des plus grands investisseurs. Bien qu'il soit un bon médecin, sa passion pour les chiffres et sa connaissance approfondie de la psychologie des marchés lui ont permis d'entrer dans l'histoire des fonds spéculatifs, où il a gagné des centaines de millions de dollars.
À ce jour, Michael Burry est toujours considéré comme le plus grand "vendeur à découvert", qui a réalisé un bénéfice de 1,5 milliard de dollars. Burry est à près d'un tiers du chemin pour devenir milliardaire, sa valeur nette actuelle étant estimée à 300 millions de dollars en avril 2021.
La célébrité de Burry est telle qu'un petit livre non romanesque a été écrit sur sa vie, suivi d'un film sur sa vie, tous deux intitulés "The Big Short", qui racontent une histoire incroyable basée sur la réalité. Le film a même été nominé pour un Golden Globe Award.