Mis à jour le 01 octobre 2026 par l'Équipe de traders-forex.fr
Jérôme Kerviel est né en 1977 à Pont-l'Abbé, dans le Finistère. Après un baccalauréat économique, il obtient un DEUG de sciences économiques à Quimper, une maîtrise banque et finance à l'université de Nantes puis, en 2000, un master de management des opérations de marché à l'université Lyon 2, suivi en alternance. Cette formation prépare davantage aux métiers du contrôle des opérations qu'au métier de trader.
La Société Générale le recrute en août 2000 dans sa banque de financement et d'investissement à La Défense. Il travaille d'abord au middle office, où il apprend le fonctionnement des systèmes de contrôle, avant de rejoindre le front office en 2005. Il y est chargé d'opérations d'arbitrage sur des contrats à terme (futures) portant sur des indices boursiers européens : une activité censée générer de petits gains avec un risque très limité.
En bref : en janvier 2008, la Société Générale découvre que l'un de ses traders, Jérôme Kerviel, a pris en secret environ 50 milliards d'euros de positions sur des contrats à terme d'indices boursiers. Leur liquidation en urgence se solde par une perte nette de 4,9 milliards d'euros, l'une des plus lourdes jamais attribuées à un seul opérateur de marché. Près de vingt ans plus tard, l'affaire continue de faire débat : faute individuelle d'un trader ou faillite des contrôles d'une grande banque ?
Le premier coup d'éclat de Kerviel remonte à juillet 2005 : après les attentats de Londres, un pari non autorisé à la baisse sur une valeur boursière lui rapporte un gain important. Encouragé par ce succès, il prend progressivement des positions directionnelles, c'est-à-dire des paris sur la hausse ou la baisse des marchés, alors que son mandat se limitait à de l'arbitrage quasi sans risque.
Ses positions portent principalement sur des futures sur les indices Euro Stoxx 50, DAX et FTSE 100. Pour que ces engagements n'apparaissent pas dans les contrôles, il saisit dans les systèmes de la banque des opérations fictives de sens inverse qui donnent l'illusion d'une position couverte. Sa connaissance du middle office lui permet d'anticiper les contrôles et d'annuler ou de remplacer ces opérations avant leur vérification.
En 2007, ses paris sur la baisse des marchés au début de la crise des subprimes se révèlent gagnants : fin 2007, il affiche un gain caché d'environ 1,4 milliard d'euros, bien supérieur aux résultats officiels de son desk. Début 2008, il retourne sa position et parie massivement sur la hausse des indices… juste avant une forte correction des marchés.
La justice n'a jamais établi d'enrichissement personnel : son objectif, selon l'accusation, était d'améliorer ses résultats, son bonus et sa reconnaissance au sein de la salle des marchés.
Les incohérences autour d'une contrepartie fictive finissent par alerter les équipes de contrôle. Le week-end des 19 et 20 janvier 2008, la banque reconstitue l'ampleur de l'exposition : environ 50 milliards d'euros, sans aucune couverture réelle. Un élément sera souvent cité par la suite comme un signal d'alerte manqué : le trader ne prenait presque jamais de congés, alors que les absences régulières permettent normalement de faire apparaître ce type de dissimulation.
Craignant qu'un choc de marché ne mette sa solvabilité en danger, la Société Générale décide de liquider toutes les positions en urgence et en toute discrétion, du lundi 21 au mercredi 23 janvier 2008. Le 21 janvier est un jour férié aux États-Unis et les Bourses européennes chutent fortement cette semaine-là : le débouclage coûte environ 6,3 milliards d'euros. Après déduction des gains cachés de 2007, la perte nette atteint 4,9 milliards d'euros, annoncée publiquement le 24 janvier 2008.
Le PDG de l'époque, Daniel Bouton, qualifie alors le trader de fraudeur, tandis que la presse et une partie de l'opinion s'interrogent : comment un opérateur de second rang a-t-il pu engager autant d'argent sans que personne ne s'en aperçoive ?
Une interview de Jérôme Kerviel (après sa condamnation) dans l'émission de Laurent Ruquier :
L'affaire a donné lieu à plus de dix ans de procédures pénales, civiles et prud'homales :
| Date | Juridiction | Décision |
|---|---|---|
| Février - mars 2008 | Instruction | Mise en examen pour abus de confiance, faux et usage de faux et introduction frauduleuse de données ; 37 jours de détention provisoire |
| 5 octobre 2010 | Tribunal correctionnel de Paris | 5 ans de prison dont 2 avec sursis et 4,9 milliards d'euros de dommages et intérêts |
| 24 octobre 2012 | Cour d'appel de Paris | Confirmation intégrale du jugement |
| 19 mars 2014 | Cour de cassation | Peine de prison confirmée, dommages et intérêts annulés en raison des fautes de la banque |
| Mai - septembre 2014 | Exécution de la peine | Incarcéré après un retour à pied de Rome, libéré le 8 septembre 2014 sous bracelet électronique |
| 7 juin 2016 | Conseil de prud'hommes de Paris | Licenciement jugé sans cause réelle et sérieuse : environ 450 000 € accordés |
| 23 septembre 2016 | Cour d'appel de Versailles | Dommages et intérêts fixés à 1 million d'euros, responsabilité partagée avec la banque |
| 20 septembre 2018 | Cour de révision et de réexamen | Demande de révision du procès rejetée |
| 19 décembre 2018 | Cour d'appel de Paris (chambre sociale) | Décision des prud'hommes infirmée : licenciement pour faute grave |
| 17 mars 2021 | Cour de cassation (chambre sociale) | Pourvoi de Jérôme Kerviel rejeté |
Dès 2008, la Commission bancaire inflige à la Société Générale un blâme et une amende de 4 millions d'euros pour les carences de son contrôle interne. Plusieurs signaux d'alerte n'avaient pas été traités : alertes répétées sur des opérations inhabituelles, appels de marge élevés, résultats du trader incohérents avec son activité.
La défense de Jérôme Kerviel, menée successivement par plusieurs avocats dont David Koubbi, a soutenu que sa hiérarchie avait connaissance de ses prises de risque tant qu'elles étaient gagnantes. Cette thèse a été relancée en 2016 par la diffusion d'un enregistrement d'une ancienne enquêtrice de la Brigade financière, mais la Cour de révision a estimé en 2018 qu'il ne s'agissait que d'impressions ne reposant sur aucun élément précis.
La justice a tranché de manière nuancée : Kerviel reste pénalement coupable, mais la Cour de cassation (2014) puis la cour d'appel de Versailles (2016) ont reconnu que les défaillances de la banque avaient largement contribué au préjudice, d'où la réduction des dommages et intérêts de 4,9 milliards à 1 million d'euros.
Reste la question fiscale : la Société Générale a bénéficié d'une déduction d'environ 2,2 milliards d'euros au titre de ses pertes. Contestée par plusieurs élus et associations, cette décision a donné lieu à une plainte puis à l'ouverture d'une information judiciaire pour concussion en 2020.
Kerviel s'inscrit dans une longue liste de « rogue traders », ces opérateurs qui ont caché des positions non autorisées jusqu'à provoquer des pertes colossales. Retrouvez notre dossier complet sur les plus grosses pertes de trading des rogue traders.
| Trader | Banque | Année | Perte | Conséquence pour la banque |
|---|---|---|---|---|
| Jérôme Kerviel | Société Générale | 2008 | 4,9 milliards € | Augmentation de capital, banque fragilisée mais sauvée |
| Yasuo Hamanaka | Sumitomo Corporation | 1996 | ≈ 2,6 milliards $ | Pertes sur le marché du cuivre |
| Kweku Adoboli | UBS | 2011 | ≈ 2,3 milliards $ | Démission du directeur général |
| Nick Leeson | Barings | 1995 | ≈ 827 millions £ | Faillite de la banque |
Comme Nick Leeson, dont les opérations ont provoqué l'effondrement de la Barings en 1995, Kerviel n'a pas cherché à s'enrichir directement : tous deux ont augmenté leurs positions pour masquer, puis tenter de rattraper, des résultats qui leur échappaient. La différence tient à l'échelle : Kerviel a engagé des montants supérieurs aux fonds propres d'une des plus grandes banques européennes, en pleine crise financière.
Après sa libération en 2014, Jérôme Kerviel s'est reconverti comme consultant, notamment dans l'informatique. Il a publié deux livres : L'Engrenage : mémoires d'un trader (Flammarion, 2010) et J'aurais pu passer à côté de ma vie (Presses de la Renaissance, 2016).
Son histoire a été portée à l'écran dans L'Outsider de Christophe Barratier (2016), avec Arthur Dupont dans son rôle. En novembre 2024, la plateforme Max a diffusé la série documentaire en quatre épisodes Kerviel : Un trader, 50 milliards, qui donne la parole à l'ancien trader et à ses anciens supérieurs.
Fin 2024, il a affirmé à la télévision disposer de nouveaux éléments et envisager une nouvelle demande de révision de son procès. En 2025, il a multiplié les conférences devant des clubs d'entrepreneurs, où il raconte son parcours, et reste très actif sur les réseaux sociaux, où il commente régulièrement l'actualité de la Société Générale et des marchés.
Un trader particulier ne manipulera jamais 50 milliards d'euros, mais les mécanismes qui ont conduit au désastre sont universels : excès de confiance après des gains, levier mal maîtrisé et refus d'accepter une perte. Voici les règles à retenir :
Définissez à l'avance le risque maximal par position (souvent 1 à 2 % du capital) et pour l'ensemble du portefeuille. Kerviel a commencé à dériver le jour où il a dépassé ses limites sans conséquence.
Chaque position doit avoir un point de sortie fixé avant l'entrée. Sans sortie prévue, une perte latente peut grossir jusqu'à devenir impossible à assumer.
Sur les futures comme sur les CFD, la marge immobilisée ne reflète pas le risque réel. Calculez toujours l'exposition totale de vos positions.
Doubler la mise pour effacer une perte est le piège commun à Kerviel, Leeson et Adoboli. Une perte acceptée tôt coûte toujours moins cher qu'une perte cachée.
Notez toutes vos positions et vos résultats réels, sans rien embellir. C'est votre propre système de contrôle interne.
L'affaire Kerviel reste l'un des plus grands scandales de l'histoire des salles de marché. Sur le plan pénal, la justice a tranché : Jérôme Kerviel a dissimulé des positions gigantesques par des opérations fictives et a été condamné. Sur le plan civil, elle a aussi reconnu que la Société Générale avait laissé se développer la fraude par des contrôles défaillants, ce qui explique le passage de 4,9 milliards à 1 million d'euros de dommages et intérêts.
Pour les traders, la leçon dépasse le cas personnel de Kerviel : sans limites de risque strictement appliquées, quelques succès suffisent à transformer une stratégie raisonnable en spirale incontrôlable.
