Mis à jour le 30 septembre 2026 par l'Équipe de traders-forex.fr
Lawrence D. « Larry » Hite fait partie des traders qui ont inventé le trading systématique moderne. Cofondateur de Mint Investment Management, il a fait de sa société le plus grand conseiller en trading de matières premières (CTA) au monde, et le premier fonds de ce type à gérer plus d'un milliard de dollars. Sa force ne venait pas d'une capacité à prédire les marchés, mais d'une obsession : savoir combien il pouvait perdre avant de penser à ce qu'il pouvait gagner.
Larry Hite grandit dans un milieu ouvrier de Brooklyn. Dyslexique et partiellement aveugle, il est un élève médiocre et accumule les échecs pendant sa jeunesse. Il découvre cependant que son imagination est un atout et multiplie les expériences : acteur, scénariste, puis promoteur de concerts de rock. C'est une série d'incidents dans ce milieu, dont plusieurs fusillades lors d'un même week-end de concerts, qui le pousse à changer radicalement de voie.
Dans son entretien avec Jack D. Schwager pour le livre Market Wizards, Hite raconte l'anecdote qui l'a mené vers les matières premières. À l'université, un professeur explique que les traders de contrats à terme peuvent opérer en ne déposant qu'environ 5 % de la valeur des contrats. Toute la classe rit de ces « fous » qui utilisent un tel effet de levier. Hite, lui, y voit immédiatement une opportunité.
Il entre à Wall Street en 1968 comme courtier (agent de change). Le métier de vendeur ne lui plaît guère, mais une idée l'accompagne depuis ses débuts : aborder le trading comme un joueur professionnel qui joue les probabilités, et non comme un analyste qui tente de deviner l'avenir et reste toujours un pas derrière le marché.
« Si vous ne pariez pas, vous ne pouvez pas gagner. Si vous perdez tous vos jetons, vous ne pouvez plus parier. » Les deux règles de Larry Hite, citées dans Market Wizards.
En 1981, Larry Hite cofonde Mint Investment Management avec Peter Matthews. La société gère ses fonds à l'aide de modèles informatiques qui repèrent et suivent les tendances sur les marchés à terme : métaux, énergie, produits agricoles, devises, taux d'intérêt et indices. À une époque où la plupart des gérants décidaient à l'intuition, Mint confie les décisions à des règles testées sur les données historiques.
L'autre innovation de Hite est le fonds à capital garanti, développé en partenariat avec le groupe britannique Man. Le principe : placer la majeure partie de l'argent des investisseurs en obligations zéro coupon, qui garantissent le remboursement du capital à l'échéance, et utiliser le solde pour le trading de contrats à terme. Avec les taux d'intérêt très élevés des années 1980, une petite partie du capital suffisait à alimenter la stratégie. Le produit rassure les épargnants et permet à Mint de collecter massivement.
Résultat : en 1990, Mint est devenu le plus grand CTA au monde en actifs sous gestion et le premier fonds de ce type à franchir la barre du milliard de dollars. Selon la biographie publiée par son éditeur, l'ensemble des fonds Mint a obtenu un rendement annuel composé supérieur à 30 % avant frais pendant les 13 années où Hite a dirigé la société. Mint a surtout démontré qu'une stratégie de trend following pouvait rester efficace en passant de quelques millions à plus d'un milliard de dollars.
| Année | Événement |
|---|---|
| 1968 | Débuts à Wall Street comme courtier. |
| 1981 | Cofondation de Mint Investment Management avec Peter Matthews. |
| Années 1980 | Partenariat avec le groupe Man et lancement des fonds à capital garanti. |
| 1989 | Chapitre consacré à Larry Hite dans Market Wizards de Jack Schwager. |
| 1990 | Mint devient le plus grand CTA au monde et dépasse 1 milliard de dollars d'actifs. |
| 1994 | Hite abandonne la gestion opérationnelle des fonds Mint. |
| 2000 | Création de Hite Capital Management (family office) et entrée chez Metropolitan Venture Partners. |
| 2010 | Partenariat avec ISAM pour une plateforme multi-stratégies de hedge funds liquides. |
| 2020 | Publication de son livre The Rule chez McGraw-Hill. |
La philosophie de Larry Hite est aussi simple que pragmatique : on ne contrôle pas le résultat d'un trade, mais on contrôle le risque que l'on prend. Il ne cherche donc pas à prévoir le prochain mouvement du pétrole ou du blé. Il laisse ses systèmes détecter une tendance, entre dans sa direction, et sort dès que le marché lui donne tort.
Cette approche repose sur trois piliers :
Cette philosophie le distingue des traders plus agressifs qui ont enregistré des gains spectaculaires, puis des pertes tout aussi spectaculaires. Larry Hite veut d'abord savoir ce que l'investisseur peut se permettre de perdre, et non ce que la position peut rapporter. Il associe d'ailleurs ses clients à cette logique en leur expliquant la méthode, ce qui renforce leur confiance pendant les périodes de pertes.
Voici comment appliquer concrètement ses principes, que vous tradiez l'or, le pétrole, un indice ou une paire de devises.
Avant d'ouvrir une position, fixez la perte maximale acceptable. Le gain potentiel ne vient qu'ensuite : c'est l'inverse du réflexe de la plupart des débutants.
Hite ne risquait jamais plus d'environ 1 % de son capital total sur une seule position. Même une série de dix pertes consécutives laisse ainsi plus de 90 % du capital intact.
Le stop loss se place au moment de l'ouverture, et la taille de position se calcule à partir de sa distance. Exemple : avec 10 000 € de capital, le risque maximal est de 100 €. Si votre stop sur l'or est placé à 20 $ du prix d'entrée, la position ne doit pas dépasser environ 5 onces (100 / 20), au taux de change près.
C'est « la règle » qui donne son titre à son livre : couper les pertes rapidement et laisser courir les gains. Un stop suiveur permet de rester dans la tendance tant qu'elle dure, au lieu d'encaisser un petit bénéfice trop tôt.
Répartissez le risque entre métaux, énergie, produits agricoles, devises, indices et taux. Plus les marchés sont indépendants, plus la courbe de capital est régulière.
Appliquez vos règles de façon mécanique, tenez un journal de trading et ne modifiez le système qu'après un test rigoureux, jamais sous le coup d'une perte.
En 1989, Jack Schwager consacre à Larry Hite un chapitre de Market Wizards, l'ouvrage de référence sur les grands traders. Hite y détaille sa vision du trading comme un jeu de probabilités et son obsession de la gestion du risque. Ce chapitre a inspiré toute une génération de traders systématiques.
En 2020, il publie sa propre histoire : The Rule: How I Beat the Odds in the Markets and in Life—and How You Can Too (McGraw-Hill), préfacé par Michael Covel, auteur de Trend Following. Le livre, classé parmi les meilleures ventes du Wall Street Journal et du Los Angeles Times, raconte son enfance difficile, ses échecs, la création de Mint et explique pourquoi sa règle vaut aussi bien pour les marchés que pour la vie. Il n'existe pas, à notre connaissance, de traduction française officielle.
En 1994, Larry Hite abandonne la gestion opérationnelle des fonds Mint. En 2000, il se consacre à son family office et crée Hite Capital Management avec d'anciens membres de l'équipe Mint. La société pratique le trading pour compte propre et finance la recherche en trading systématique. La même année, il devient investisseur et président pour l'Amérique du Nord de Metropolitan Venture Partners, une société de capital-risque spécialisée dans la technologie.
À partir de 2010, il s'associe à International Standard Asset Management (ISAM) pour développer une plateforme multi-stratégies de hedge funds liquides. Il préside également la Hite Foundation, sa fondation caritative, et continue de partager sa philosophie dans des conférences et des podcasts.
Larry Hite n'a jamais prétendu savoir où allaient les marchés. Son avantage était ailleurs : une gestion du risque stricte, des systèmes appliqués sans état d'âme et une diversification maximale. Plus de quarante ans après la création de Mint, ces principes restent la base de nombreux fonds de trend following et de tout plan de trading sérieux. Pour un trader particulier, la leçon la plus utile est aussi la plus simple : protéger son capital d'abord, car sans capital, on ne peut plus jouer.
Pour appliquer une stratégie de trend following sur l'or, le pétrole ou les produits agricoles, choisissez un broker régulé en Europe (AMF en France, ou autorité européenne avec passeport) qui propose un large choix de marchés, des stops garantis ou suiveurs et une taille de position ajustable.
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